K8凯发 半导体行业长景气可期 中枢标的估值望迎来重估

证券时报记者安仲文

跟着供需时势回转、AI需求持续爆发，半导体行业开启上行周期。自旧年末以来，广发产业甄选基金司理王丽媛凭借精确的产业前瞻判断，有用区分供需偏紧与供给多余行业，徐徐布局半导体全产业链。依托自主研发的行业人命周期模子，精确锁定周期拐点，她责罚的基金在本年市场行情中取得了亮眼功绩。

近日，王丽媛在摄取证券时报记者采访时示意，当前半导体行业已迈入上行周期初期，在国产替代、AI需求、周期复苏与战略辅助四重身分共振下，行业景气度有望延续2至3年。

前瞻布局半导体产业链

王丽媛是制造业接洽诞生的基金司理，其责罚时候较长的广发瑞福精选自2024年二季度就陆续在前十大重仓股中布局了多家半导体产业链龙头企业，并持续对产业动态进行追踪。2025年三季度，王丽媛从数据变化中不雅察到晶圆代工的报价持续上行，联接AI推敲需求霸占无数产能的行业近况，对半导体产业的供需时势作念了长远接洽。

“与国外市场比较，国内AI愚弄更逼近群众，词元（Token）与算力成本更低，时势更散播，中枢聚焦推理设施。并且，部分愚弄（如编程和AI漫剧）已实现爆发式增长。”彼时，王丽媛得出的论断是，全球AI需求出现爆发式增长，AI磋市集景需求持续放量，供需中枢矛盾纠合于供给端；算力租出价钱持续上行是中枢考据盘算，晶圆厂产能已成为行业最稀缺资源，紧缺设施具备极强的功绩完结才气。

2025年下半年，王丽媛通过追踪行业量价数据，发现有储行业仍是出现加价苗头，并通过产业分析得出论断：“看好全球半导体触底的周期性契机，尤其是在AI波浪带动下的先进制程半导体代工设施。”因此，广发产业甄选主要增持了AI算力硬件，尤其是国产算力和愚弄办法，半导体征战和零部件、国产先进制程的半导体晶圆代工以及国产算力GPU、CPU办法。

2026年一季度，王丽媛持续加泰半导体的仓位，Wind统计数据知晓，抑遏6月11日，广发产业甄选近6个月的报恩为56.50%。“半导体现在正处在上行周期起步阶段，看好半导体的中枢逻辑在于国产替代、AI需求、周期复苏与战略扶持的四重共振。具体来看，征战/材料是晶圆厂扩产的中枢受益设施，订单与功绩细目性高；存储受益于AI算力爆发，供需垂死推动加价与功绩开释。”她示意。

自研行业人命周期模子

前瞻布局半导体产业链背后，是王丽媛基于多年产业接洽和证券接洽积淀自建的行业人命周期模子。

“这个模子完满勾画了行业从初创膨大到熟习驱散的发展流程，明晰地呈现出行业不同阶段的盈利模式、竞争时势、产业布局的演变特征。”王丽媛以定量的形势来接洽和度量，将行业人命周期差异为膨大、竞争、出清、熟习四大阶段；其中，由出清向熟习过渡的阶段，是布局行业的黄金窗口期。

具体而言，王丽媛在行业成就层面分为三步：第一步是行业初筛，通过行业人命周期模子，K8凯发官方网站基于财务量化数据，横向对比申万二级、三级子行业，锁定处于出清周期的行业；第二步聚焦深耕，筛选3到4个子行业四肢要点接洽办法；第三步时点择取，纵向追踪要点细分领域周期阶段的动态变化，据此转化持仓组合，竭力于赢得细致的逾额收益。

她以为，半导体四肢重钞票行业，中枢是研判供需时势：在行业需求低迷期，企业权谋承压；而当需求拐点出当前，由于前期行业长期耗费，产业成本放松成本开支、新增供给受限，居品加价行情飞快开启；比及需求回暖后，手捏存量产能的头部企业可快速扩产放量、上调售价，充共享受加价红利。“我会选空间大、卡位好的龙头公司，以及产业逻辑特地好的标的。”王丽媛先容，在存眷产业链的卡位除外，她还会动态追踪产业、量价的变化等。

半导体长景气周期可期

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关于半导体的产业出路，王丽媛的判断是，行业景气上行态势还将保管2至3年，且AI迅猛发展或将带动半导体参加大周期。

王丽媛先容，全球半导体行业库存出清结束、供需时势迎来回转，本轮行业上行周期刚刚启动。此前，行业估值受周期悲不雅心理压制，跟着国产替代不休深化，自主可控需求刚性增强，战略扶持力度持续加码，产业链技巧冲破、产能落地、订单放量同步鼓舞，板块中枢钞票有望迎来估值系统性重估机遇。

具体到产业链内的细分设施，王丽媛示意，关于晶圆制造和封装而言，熟习制程短期供需紧均衡，异日随周期上行价钱同步上升，量价皆升有望驱动功绩高增长。长期来看，行业受益于国产替代、AI算力、先进封装三重驱动，全产业链协同构建全球竞争力。

半导体征战是王丽媛看好的第二个细分领域。她以为，头部存储企业上市将进一步推动国产化进度，依托AI算力扩容、熟习制程诞生双重驱动，订单与功绩完结才气较强；长期来看，围绕自主可控，国产征战从“能用”迈向“好用”，是半导体产业链细目性较高的高成长干线。

王丽媛判断，国产算力芯片在AI需求推动下，展望2026年二季度开动放量，2027年或有望实现较高增长；同期K8凯发，大模子词元耗尽激增，算力供需矛盾突显，国产芯片加快适配，浸透率或有望普及。